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                “新經濟”持續受青睐 股權機構布局傾向硬科技

                2019年股權投資市場的募投情況較2018年出現改善,以科技互聯網、生物醫藥等爲代表的“新經濟”持續受到資金青睐,折射出了我國經濟高質量發展的良好勢頭。

                業內人士指出,股權融資是企業長期價值的“試金石”,是企業實現市場化價值的重要支撐。展望2020年,基于5G廣泛運用的産業互聯網等硬科技領域將是更爲重要的投資主題。

                “二八效應”加劇

                基金業協會最新數據顯示,截至2019年11月底,國內的股權投資機構超過了1.4萬家,基金管理規模超過了11萬億元,在規模上已位居全球股權投資市場前列。進一步看,以2018年和當年出台的“資管新規”爲分界線,因國內資本市場和政策環境發生明顯變化,股權投資在募投兩端,也呈現出了較爲豐富的規模與結構變化。

                清科數據顯示,2019年前11個月股權投資機構整體募資額爲1.08萬億元,同比下降了10%,但與2018年全年募資額度下滑25.6%相比,下行態勢已明顯放緩。拉長時間看,國內股權投資市場從2010年開始加速增長,其募資情況從當年的2567.89億元猛增到了2017年的1.78萬億元。但在2018年,因資管新規去通道和消除多層嵌套等措施,股權投資募資額度下降到了1.33萬億元。

                因募資端額度下降,投資端額度也自然出現收縮。清科數據顯示,2018年股權投資市場的投資總額約爲1.08萬億元,同比下降10.9%;由于募資額度持續收縮,2019年前11個月整體的投資總額只有7257.55億元,同比下降29.5%。

                在機構行爲方面,“二八效應”進一步加劇。清科數據顯示,2019年前三季度國內股權市場前十大基金募集總規模達1912.6億元,在總募集金額中占比達到了23.01%。IT桔子數據顯示,截至2019年12月底,年內共計4925家VC/PE投資機構參與了企業投資,其中騰訊的投資案例數量在100起以上,紅杉中國、IDG資本、經緯中國和高瓴資本等機構的投資案例數量則在50起以上。在VC領域,清科數據顯示,2018年前20名VC機構的募資占比,達到了整體資金的46%。

                “新經濟”成色靓麗

                從股權資金的投資方向來看,以科技互聯網、生物醫藥等爲代表的“新經濟”,持續受到資金青睐。清科數據顯示,2019年前11個月,無論是投資數量和投資額度,排名前三的行業均是IT、互聯網、生物技術與醫療健康。這三個行業的投資案例數量分別爲2042起、1187起、1131起,投資金額分別爲1357.02億元、1055.09億元、1032.23億元,在全行業總投資額中占到了47.45%。此外,2019年前11個月金融行業的投資金額爲316.17億元,排名從2018年的第一名降爲第七名。

                從投資類型和階段來看,2019年前三季度60%的股權投資是在成長資本及創業投資。同時,前三季度的擴張期投資的案例最多,達到了2148起,其次是初創期的投資1545起,種子期的投資也有809起。

                與投資端折射出的“新經濟”成色類似,股權資金在退出端則頗有“科技”意味。清科數據顯示,2019年前11個月整體股權退出案例數達到了2789起(其中,IPO退出案例數達到1422起,占比達到51.0%),同比上升21.5%。在退出行業分布上,從2019年前三季度排名看,半導體及電子設備行業、機械制造行業、IT行業的退出數量排名前三,分別爲218例、195例、186例。緊接著是互聯網行業(184例)、生物技術/醫療健康行業(173例)、清潔技術行業(106例)等。

                業內人士表示:“2020年將是資本市場深化改革重要措施集中落地的一年,我國將會形成更加完善的多層次資本市場體系,國內私募股權投資市場也將會擁有更爲豐富的退出渠道。”

                硬科技投資將更重要

                長期價值爲王,一級市場股權融資已成爲企業長期價值的試金石。在2019年科創板受理的首批25家企業中,90%以上企業都曾獲得知名投資機構投資,“在一級市場的股權融資當中,知名機構爲公司的市場化市值“背書”,已成爲注冊制下企業實現市場化價值的重要支撐。

                股權投資機構將站在更長期的視角下判斷企業是否具備長期價值創造能力,具備長期價值創造能力的企業,才有望通過一級市場的股權融資實現企業資本價值的不斷成長,在全面推動注冊制的趨勢下,A股上市企業的稀缺性將被打破,一二級市場的估值價差將會逐步縮小。

                展望未來,從財富管理和資産管理角度看,2020年將是行業轉變的重要起始年。隨著全球低利率時代的來臨,股債平衡的天平將逐漸轉移,促使投資結構會更偏好于風險資産。在國內,隨著剛兌打破,資管行業逐漸回歸投資能力本源,股權投資市場的發展空間要大于債券市場的發展空間。而隨著證券法再次修訂獲得通過,注冊制、交易制度、投資者保護、違規監管處罰力度等一系列條款的改善,爲資本市場的健康發展奠定了堅實基礎。

                未來十年,硬科技投資主題將會更爲重要,隨著中國自主品牌的崛起,中國企業形象將逐漸從過去的“價廉物美”轉變爲“好貨尖貨”。

                産業互聯網將是互聯網下半場不能錯過的風口。特別是5G的廣泛運用將推動VR/AR、車聯網、智能制造、智慧能源、無線醫療、無線家庭娛樂、社交網絡、智慧城市等關聯領域的加速發展,帶動形成社會各領域廣泛參與、跨行業融合的5G大生態。這需要投資人堅持價值投資,在技術創新和實體經濟之間充當催化劑,在産業互聯網逐步釋放價值的過程中發揮重要作用。


                (本文來源:中國證券報)

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