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一季度逾兩千億私募股權基金入市 募資壓力仍持續加大

數據顯示,今年一季度,以VC/PE爲代表的投資機構合計投出資金超過2000億元,在助力中小企業融資降杠杆上發揮越來越重要的作用。業內人士認爲,中國金融業圍繞直接融資尤其是股權融資的轉型迫在眉睫,資本市場需要在經濟轉型升級中發揮更大作用。

一季度投資超2100億元

盡管“募資難”問題一直如影形隨,但是VC/PE在購買項目上卻毫不手軟。整體來看,2018年第一季度股權投資機構投資更顯理性。

清科最新數據顯示,2018年第一季度中國股權投資市場共發生投資案例2398起,涉及投資金額合計達2111億元,遠高于非金融企業境內股票融資額1283億元。

實際上,去年以來,企業股權融資就已經超過非金融企業境內股票融資,成爲企業最重要的資金來源之一,在助力中小企業融資降杠杆上發揮越來越重要的作用。

申萬宏源分析師王叢雲認爲,與傳統經濟重信貸、重抵押不同,新經濟對直接融資尤其是股權融資的依賴更強。國際經驗表明,與新經濟崛起相伴而生、相互促進的,正是直接融資體系的發展壯大。金融以服務實體爲生,中國金融業圍繞直接融資尤其是股權融資的轉型迫在眉睫,資本市場需要在經濟轉型升級中發揮更大作用。

業內人士認爲,長期以來,中小企業普遍依賴銀行間接融資,導致企業杠杆率高企。2016年10月出台《關于積極穩妥降低企業杠杆率的意見》,強調大力發展私募股權投資基金,促進創業投資;創新財政資金使用方式,發揮産業投資基金的引導作用;規範發展各類股權類受托管理資金;在有效監管的前提下,探索運用股債結合、投貸聯動和夾層融資工具。

日前,中國證監會新聞發言人高莉表示,雖然新三板挂牌企業融資能力繼續提升,但是提高中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。建議進一步豐富融資産品,針對不同成長階段企業提供差異化和更高效的融資方式,加大對中小企業的融資支持力度。

募資形勢依舊嚴峻

清科數據顯示,截至2018年3月底,我國活躍的早期投資、創業投資和私募股權投資機構管理資本量總計超8.9萬億元,按照規模來看,中國已經成爲全球第二大股權投資市場。

然而,今年一季度,中國股權投資市場新募基金805只,已募集完成基金規模共計2376億元,不及去年的七分之一,略高于投出的2111億元,基本上實現“收支平衡”。業內人士認爲,募資難問題已經不容忽視,尤其是外幣基金:2017年新募外幣基金72只,而今年一季度外幣基金僅募集4只;去年已完成募集規模1146億元,是今年一季度的14.33倍。

業內人士表示,近兩年中國股權投資市場募資難問題依舊凸顯,中小機構更是首當其沖。另外,資管新規開啓了資管行業規範發展的新征程,對于當前市場資管産品普遍存在的多層嵌套、剛性兌付等給予了重拳整治,預計2018年GP(普通合夥人)的募資壓力將持續加大。

不止GP,LP(有限合夥人)同樣面臨募資壓力。在小村資本創始人兼董事長馮華偉看來,市場化母基金存募資難問題依舊。“這其中包括社會資本對長期股權投資缺乏耐心,對母基金這類細分股權資産認知不足,母基金雙重收費等問題。這些問題的存在,不僅需要市場化機構不斷提升自身投資能力,也需要更多政策層面的引導和支持,例如通過稅收優惠等方式,引導社會資本投資市場化母基金。”

企業風險投資崛起

今年一季度,股權投資市場還出現很明顯的特征,即企業風險投資逐漸崛起。所謂的企業風險投資,是指有明確主營業務的非金融企業在其內部和外部所進行的風險投資活動。

目前企業風險投資主要形式有兩種:一種是把用于風險投資的資金委托給專業的投資機構進行管理,由其成立的投資基金根據委托方的戰略需要選擇標的;另一種是企業直接成立獨立的投資機構,其運作方式與專業的風險投資機構相似。

業內人士表示,相比傳統的VC/PE機構,企業風險投資由于募資壓力較小,因此在投資上更有底氣,這也是近年來以BAT爲代表的企業風險投資崛起的原因。

IT桔子數據顯示,截至2017年12月底,在全部124家“獨角獸”企業中,有50.8%的公司與BAT有直接或間接的股權關系;其中估值超過百億美金的“鯨魚”公司有11家,其中10家公司都和BAT有關,僅大疆科技至今仍然和BAT保持著一定距離。

業內人士認爲,以騰訊爲例,它不只是一個産品型公司,也是一個投資平台。豐富的投資案例,一方面體現了對內流量變現的積極探索,另一方面體現對外國際化的嘗試。

除了“投”,在核心環節的“退”上,企業風險投資同樣表現搶眼。清科數據顯示,今年一季度,順爲資本和溫氏投資以3個IPO數量名列前茅。其中順爲資本是雷軍掌舵的“小米系”,而溫氏投資則是創業板龍頭溫氏股份的資本運作平台。

“戰略投資成爲大企業創新的重要武器和工具。”有業內人士說。5月9日,創業邦聯合高通創投、騰訊投資、小米科技等大型企業共同發起設立企業創投聯盟,而這也被業內人士認爲是企業風險投資崛起的又一信號。

(本文來源:中國證券報·中證網)

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